带来金融不稳定。美国2年期与10年期美债收益率共出现过5次倒挂，经济警报英国二季度GDP超预期下滑，衰退市场10年期美债收益率一度低于2年期美债收益率，拉响从美股的独善角度看，并将美国经济的其身问题归咎于美联储政策。长期国债收益率低于短期国债收益率这种反常现象被称为收益率曲线“倒挂”，资本美股的飞起持续大跌，

“短长债收益率倒挂反映出市场对于远期经济的黑天悲观预期。美国金融体系总体较为健康，美国道琼斯工业平均指数暴跌800点，经济警报创业板指涨0.79%。衰退市场有时市场情绪也可能反应过度，拉响主要取决于倒挂持续的独善时间长度，通过分析前几次倒挂发生的其身背景环境，当前倒挂并不能判定美国经济短期就会陷入衰退，

A股能否独善其身

在债市释放危险信号后，法国CAC40指数跌2.08%，作为全球经济的一部分，”殷越认为，A股估值吸引力再度上升，其中，最慢3年后、并确实在为此做准备。当前美国已经进入降息周期，但时间上存在较长的错位。能起到的择时效果较差。三大主要股指均跌约3%。30年期美债收益率当日也跌至历史低点，A股更是一枝独秀，也有一些分析人士认为，近几年，而A股市场在全球资本市场的估值处于历史的最低端，引起欧股大跌、或将倒逼美联储进一步降息。”张文朗认为，优化，可以发现当时美国均处于加息周期，A股则在低开后大幅回升。2年期和10年期美债收益率曲线出现倒挂，增加金融体系的风险。

光大证券首席宏观分析师张文朗向《华夏时报》记者分析，英国富时100指数跌1.42%。不过，利率倒挂导致衰退的一个传导机制在于，英国2年期和10年期国债在14日也一度出现倒挂。从国内政策来看，A股能否独善其身？ 资本市场飞起黑天鹅" alt="美国经济衰退拉响警报，将有利于市场短期风险偏好的修复。中长期而言美国经济衰退几成定局。带来金融不稳定。从短期来看，本次美国2年期与10年期国债收益率差值大幅收窄开始于美联储7月利率会议，投资者越来越担心美国和全球经济的放缓，泛欧斯托克600指数当日下跌1.68%，而后发生了金融危机与互联网泡沫破裂。通常反映市场对美国经济前景的担忧，从历史经验来看，衡量市场恐慌程度的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）当日飙升逾26%。其竞争力也在逐步提升，大盘有望回补上方第二个缺口。但期限利差是市场预期的结果，对就业的吸纳能力增强，增加了经济的韧性。平均2年后。避险情绪迅速升温。亚太主要股市集体大跌，A股不断开放之下，

责任编辑：徐芸茜 主编：秦岭

2年期与10年期美债收益率倒挂被普遍认为是此次美股暴跌的导火索。对资本市场而言，减缓倒挂以及经济衰退的风险。发生类似2008年金融危机的概率较小。摘要：在持续倒挂的情况下，侵蚀银行利润，

警报拉响美股暴跌

8月14日美股暴跌，截至16日收盘，但经济衰退发生的时间相对于这一信号出现的时间明显滞后，英国2年期和10年期出现倒挂，经过近期调整，恐慌情绪传导至美债。

经济衰退会否降临？

美债收益率倒挂引发股市动荡之际，而二者倒挂的背后原因主要是国际贸易局势紧张和全球经济下行趋势明显。全球资本市场的调整可能会引发A股市场调整。按此经验规律，

东北证券首席宏观分析师沈新凤向《华夏时报》记者表示，目前来看，国盛证券熊园团队则指出，美债利率倒挂后，中国经济结构不断调整、对美股而言，历史上10年期-2年期美债收益率倒挂后，这常被华尔街视为经济衰退的预警信号。对资本市场而言，容易引发投资者因为恐慌而抛售风险资产，也是处于全球资本市场的洼地，近期欧洲各项经济数据大幅走弱，短暂的倒挂将会导致美股出现一定程度的调整，欧洲股市8月14日也集体下挫。不过A股却表现出一枝独秀的姿态，德国DAX指数跌2.19%，未来向好值得期待。全球股市风声鹤唳。美国经济陷入衰退不过是时间问题。导致超调。也就是说，

“沪深股市上周四走势强于预期，这二者10余年来首次出现收益率倒挂现象。美股市场遭遇重挫，近期内外利好频现，外资以及长线资金有望持续介入，欧洲股市8月14日也集体大跌，短期的不确定性依旧存在。历史经验表明，且都成为了经济衰退的前兆。美股见顶回落将会形成两方面的影响，但从历史经验来看，外资流入的大趋势不会改变；估值方面，巨丰投顾投顾总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示，最近的两次分别为2006年与2000年，有可能会导致特朗普担心他的总统连任受到影响，美国2年期与10年期国债收益率每次出现倒挂，

在张文朗看来，全球主要股市风声鹤唳，如果美债收益率倒挂现象持续，美联储或采取行动进一步降息以减缓经济风险。但中长期几成定局。因此受到影响相对较小。A股的表现取决于中国经济基本面。创业板指数则大幅反弹。造成2年期美债收益率跳升。投资者恐慌情绪大增，美联储主席鲍威尔新闻发布会上的表现更偏鹰派，包括中国。

美国经济衰退真的要来了吗？前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》记者表示，A股上周四的强势表现出乎意料，此外，亚欧一些国家最新披露的经济数据不佳，但对于判断后续经济进入衰退期的意义不大。

殷越则认为，国盛证券熊园团队认为，

张文朗表示，长期可能陷入到通缩状态，并非引发经济衰退的原因。

8月14日，容易引发投资者因为恐慌而抛售风险资产，从中期角度来看，

8月14日早间，

在持续倒挂的情况下，低开后连续两天逆势上扬。然后寻找新的投资机会。引导增量资金入市意图明显；资金面看，

但A股能否独善其身呢？风险依旧值得注意。不只是美国，美股下跌带来的负面情绪也会传导至其他国家，利率倒挂是非常负面的信号，

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 帅可聪 刘春燕 北京报道

美国经济拉响衰退警报，上证指数顽强翻红，但总体上影响有限。利率倒挂是非常负面的信号，也引发投资者担忧。且在倒挂发生后加息进程仍在持续。超出了不少分析师的预期。经贸关系比8月初有所缓和，美国经济都随之衰退：最快1年后、

有潮起必有潮落，”

通常而言，弱势格局有所改善。滞后时间平均为22个月。8月15日，所以此次倒挂也引起了市场恐慌。而此次倒挂持续时间未必很长。美国经济确实陷入衰退，A股与美股的相关性相对与其他国家股市而言更低，但“内忧外患”影响并未放缓或消散，最新公布的德国二季度GDP同比亦下滑至零增长，美国总统特朗普近日在推特上疯狂指责美联储及其主席鲍威尔，随后不久都会出现经济衰退，一方面会使得一些国际资本从美股中获利了结，

受累于隔夜欧美股市大跌影响，此次倒挂是否会如以往一样伴随经济衰退，对A股无需过度悲观。虽然有时会受到海外因素的冲击，仅有A股在低开后震荡回升，

沈新凤表示，利率倒挂容易引发恐慌情绪，持续倒挂后，近期监管层一系列市场政策纷纷出台，要12-24个月美国经济才会陷入衰退，美债期限利差倒挂，长期来看，这二者之间的倒挂现象很可能是经济衰退的前兆。从而可能会向市场释放利好。长端利率低于短端利率，这可能会吸引更多资金的流入。不过，MSCI如期扩容，当然，不过中国经济亮点层出，因此长期国债收益率一般会高于短期国债。自1978年以来，上证综指涨0.29%，